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2012/5/1 16:27
從今年3月至今，俏江南申請的A股IPO還在停滯中。據(jù)悉，證監(jiān)會受理了俏江南的材料后，既沒將材料打回去，也沒有給出任何意見，就那么“晾”著。一起被“晾”著的申請上市餐飲企業(yè)還有小南國、金錢豹和主打高檔海鮮菜系的山東公司凈雅食品等。
擱淺原因：不開發(fā)票致現(xiàn)金流、利潤說不清
同樣的，風(fēng)投PE對餐飲業(yè)也反應(yīng)淡漠。被問及為什么不再投資餐飲時，一位風(fēng)投合伙人極快速地回應(yīng)說，“連鎖餐飲來報會，發(fā)審委連看都不看，誰還敢投。”
對餐飲業(yè)了解甚深的注冊會計(jì)師、財(cái)稅專家馬靖昊憑直覺認(rèn)為，包括俏江南在內(nèi)的餐飲企業(yè)上市擱淺根本的原因在于，收入確認(rèn)上很多時候缺乏有效的審計(jì)憑據(jù)。“以前人們吃完飯如果不主動索要發(fā)票，企業(yè)就不開具，這造成了餐飲企業(yè)上市擱淺。”馬靖昊的觀點(diǎn)為許多業(yè)內(nèi)人士所認(rèn)同。數(shù)名券商業(yè)人士也都表示，(餐飲企業(yè)上市擱淺)主要原因是現(xiàn)金流說不清楚。沒有白紙黑字的憑據(jù)，很難說明利潤。
按照國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2010年中國餐飲業(yè)的零售總額是17648多億元，依照此前的增長速度，今年餐飲業(yè)市場規(guī)模已接近2萬億元。然而這么大的市場只為A股貢獻(xiàn)了三家餐飲連鎖企業(yè)——全聚德、湘鄂情，以及主營業(yè)務(wù)并非餐飲的西安飲食。
餐飲業(yè)上市企業(yè)少，固然有行業(yè)特性的原因，但也與監(jiān)管部門對上市企業(yè)的質(zhì)量要求越來越高有關(guān)系。“(證監(jiān)會)給過很多暗示了。”一名券商人士謹(jǐn)慎言道，“(證監(jiān)會)跟投行多次溝通，加強(qiáng)餐飲及連鎖企業(yè)上市申請的監(jiān)管，主要是因?yàn)檫@些企業(yè)會計(jì)報表中的收入和成本無法可靠計(jì)量。”并且，餐飲行業(yè)普遍還存在“不規(guī)范納稅，不給員工上社保”等問題。
證監(jiān)新規(guī)：擬上市餐飲企業(yè)年利潤需5000萬元
今年6月，在上海召開的一次保薦代表人培訓(xùn)會議上，證監(jiān)會有過公開表態(tài)，指明餐飲連鎖企業(yè)上市難的原因在于：合規(guī)性問題難以解決。餐飲企業(yè)很多是現(xiàn)金采購和現(xiàn)金銷售，難于核查真實(shí)的收入和成本。
另外，餐飲企業(yè)員工流動性大，社保問題是否到位很難把握；高端企業(yè)則受制于盈利的持續(xù)性，只有老字號品牌較可能闖關(guān)。
據(jù)悉，證監(jiān)會正在起草有關(guān)餐飲業(yè)上市的新規(guī)則，其中包括將“擬上市餐飲企業(yè)的年利潤標(biāo)準(zhǔn)由3000萬元人民幣提高至5000萬元”。這一門檻無疑會攔住一大批醞釀上市的餐飲企業(yè)，已經(jīng)成功上市的湘鄂情2010年凈利潤也僅有5802萬。而據(jù)一家曾經(jīng)有意投資俏江南的投資機(jī)構(gòu)人士稱，他們曾要求張?zhí)m公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但是她講不清楚盈利來源。
此外，證監(jiān)會起草的新規(guī)則還將提高餐飲企業(yè)的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)，具體要求是收入和支出都有據(jù)可查，這將提高企業(yè)的稅務(wù)成本，同時也會加大保薦機(jī)構(gòu)的工作量，從而涉及保薦承銷費(fèi)的提高。