2012/5/1 16:18

昨日，內地火鍋連鎖企業小肥羊（00968.HK）開始了公開招股。在昨日公布的上市詳情中，小肥羊明確，待5日（本周四）公開認購截止后，公司股票將于12日掛牌上市。就在小肥羊啟動招股前夕，建銀國際對其業務擴張計劃提出了質疑。

小肥羊此前表示，IPO集資所得款項中約60%用于在2008年下半年至2010年開設約150家自營餐廳，并翻新50家自營餐廳。然而，面對小肥羊的戰略規劃，資本市場疑慮已生。上周五，建銀國際表示，小肥羊在業務擴張中面臨一系列執行風險，其火鍋餐飲原材料的穩定供應也可能出現波動。

建銀國際提出的第一個置疑是小肥羊低價戰略帶來的低利潤率。此外，“小肥羊的盈利增長依賴于新開店鋪。如果公司按計劃在2010年前開店150家，那么其可能面臨的障礙包括：為新店鋪找到合適地點及合理租金，審批延誤或擱置，缺乏合格運營人才，建筑工期拖后以及成本超支。”建銀國際表示。建銀國際同時表示，小肥羊的運營成功依賴于綿羊、羔羊及其他干鮮食品和湯料的充足供應，如果此類供應在未來一段時間減少，其采購成本大幅上升可能使公司運營受到負面影響。